芯片行業(yè)是各大股市板塊中熱度持續(xù)最長、景氣度最高的行業(yè)之一。芯片板塊近期經(jīng)歷了一輪小調(diào)整，估值處于較為合理的水平，9月中旬，芯片指數(shù)滾動(dòng)市盈率為64倍，處于兩年來的最低分位。
此時(shí)入場(chǎng)的探路者，是否能夠展露頭角，像在服裝行業(yè)，做到行業(yè)的佼佼者，我們來看探路者的發(fā)展路徑，分析市場(chǎng)發(fā)展前景。
9月21日晚，市值超百億的探路者發(fā)布公告稱，公司擬以自有資金2.6億元收購北京芯能電子科技有限公司(簡稱“北京芯能”)60%股權(quán)。
上述交易完成后，探路者將涉足顯示驅(qū)動(dòng)芯片設(shè)計(jì)、研發(fā)、芯片封裝產(chǎn)品等領(lǐng)域的新業(yè)務(wù)，這與公司現(xiàn)有主業(yè)存在較大反差。目前，公司主營戶外用品，產(chǎn)品包括戶外服裝、鞋、背包、帳篷等上百個(gè)品種。
資深產(chǎn)業(yè)人士提醒，“如果之前未涉足過半導(dǎo)體領(lǐng)域，沒有相關(guān)技術(shù)和人員儲(chǔ)備，現(xiàn)在要往這個(gè)方向轉(zhuǎn)型，很不容易，因?yàn)榘雽?dǎo)體業(yè)務(wù)對(duì)專業(yè)性要求非常高。”
收購標(biāo)的尚未盈利
北京芯能成立于2019年10月18日，距今不滿兩年。公司注冊(cè)資本為2503萬元，金鎮(zhèn)赫系法定代表人。2009年7月成立的株式會(huì)社Silicon Inside(簡稱“SI”)是北京芯能全資子公司，也是其核心資產(chǎn)。
公告顯示，北京芯能當(dāng)前主要為LED顯示領(lǐng)域有芯片研發(fā)需求的企業(yè)提供設(shè)計(jì)和技術(shù)服務(wù)，未來將主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為從事LED顯示領(lǐng)域的集成電路自主研發(fā)以及芯片封裝產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。
北京芯能的主要產(chǎn)品包括Mini/Micro LED顯示驅(qū)動(dòng)芯片及模組產(chǎn)品，用于室內(nèi)外LED直顯大屏及電視、電腦、VR/AR為代表的背光顯示屏幕。公司表示，目前Mini LED直線及背光驅(qū)動(dòng)芯片及PKG模組產(chǎn)品已經(jīng)研發(fā)完成，預(yù)計(jì)在2021年完成產(chǎn)品流片及驗(yàn)證。Micro LED及與之匹配的巨量轉(zhuǎn)移等技術(shù)公司正在按計(jì)劃進(jìn)行研發(fā)當(dāng)中，預(yù)計(jì)2022年發(fā)布相關(guān)產(chǎn)品。
公告顯示，北京芯能的研發(fā)設(shè)計(jì)主要在SI進(jìn)行。團(tuán)隊(duì)擁有多年基于SI的芯片設(shè)計(jì)及開發(fā)經(jīng)驗(yàn)。目前已經(jīng)擁有多種可利用的設(shè)計(jì)專利，為后續(xù)的研究及相關(guān)產(chǎn)品的開發(fā)打下基礎(chǔ)。擁有模塊、封裝業(yè)務(wù)工藝、檢測(cè)相關(guān)專家，并自己持有各個(gè)產(chǎn)品的核心技術(shù)及專利。
探路者自1999年1月創(chuàng)立以來一直深耕男裝、女裝、鞋子、背包、裝備、工作服等戶外用品市場(chǎng)。2015年后，隨著國內(nèi)戶外用品行業(yè)整體增速放緩、市場(chǎng)競爭激烈及疫情蔓延等因素，近年來公司戶外用品主業(yè)的銷售業(yè)績有所下降。
財(cái)報(bào)顯示，探路者整體營業(yè)收入已從2016年的28.79億元降至2020年的9.12億元。但公司銷售規(guī)模仍處于行業(yè)領(lǐng)先位置。
探路者表示，收購北京芯能有利于充分發(fā)揮和整合各方優(yōu)勢(shì)資源，在Mini Led迎來商用元年之際，迅速切入該領(lǐng)域并搶占技術(shù)高點(diǎn)，借助國內(nèi)外兩個(gè)廣闊的市場(chǎng)空間，培育和發(fā)展公司新業(yè)務(wù)，豐富業(yè)務(wù)類型和產(chǎn)品，未來有望進(jìn)一步提升公司整體競爭能力和持續(xù)盈利能力。
上述交易完成后，探路者的新業(yè)務(wù)與原有戶外用品業(yè)務(wù)分別由獨(dú)立的團(tuán)隊(duì)進(jìn)行管理運(yùn)營，并由公司總部進(jìn)行資源的統(tǒng)籌及協(xié)同。
探路者強(qiáng)調(diào)，本次交易存在整合風(fēng)險(xiǎn)。北京芯能主營業(yè)務(wù)類型、面向客戶群體等與公司目前主營業(yè)務(wù)類型及客戶群體存在較大差異。在收購之后，如不能做到資源與業(yè)務(wù)的有效整合，將會(huì)為公司經(jīng)營和管理帶來風(fēng)險(xiǎn)。此外，本次交易標(biāo)的含境外子公司，其團(tuán)隊(duì)與公司管理團(tuán)隊(duì)存在文化和管理風(fēng)格的差異。企業(yè)文化和公司治理的有效融合，是公司未來面臨的挑戰(zhàn)。